市場分析 - 全球每月展望 - 美國經濟數據為環球升勢帶來支持- 2016年6月（涵蓋2016年5月）

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環球展望

在2016年，大部分已發展股市的升勢至5月中一掃而空，這似乎成為經常性主題。然而，股市於接近月底期間反彈以收復失地（僅足以抵銷跌幅），而MSCI世界指數年初至今錄得正數。美國所公布的經濟數據優於預期，加上油價回升和美國仍可能於今年夏季加息，為環球市場的升勢帶來若干支持。

雖然全球股市的流動性可能有利，但預計將面臨周期和結構挑戰。經濟增長未明的風險和結構問題或會導致市場持續小幅波動。地區配置方面，我們仍看好已發展市場優於新興市場。

指數 5月 年初至今
MSCI世界 美元 0.7% 2.1%
標準普爾500 美元 1.8% 3.6%
MSCI歐洲 歐元 2.5% -2.6%
MSCI亞太（不包括日本） 美元 -1.6% 0.3%
香港恒生 港元 -0.5% -3.8%
上海綜合（A股） 人民幣 -0.7% -17.6%
恒生中國企業（H股） 港元 -2.4% -9.6%
東證 日圓 2.9% -9.9%

資料來源：Thomson Reuters Datastream, 除非另有說明，否則總回報以當地貨幣計算。數據截至2016年5月31日。

美國

  • 雖然美國股市於年初反覆波動，但於5月底報升，連續三個月錄得升幅。美國獨立屋的4月份銷售急升、房屋價格上漲和零售銷售反彈，均顯示當地經濟增長復甦。
  • 我們基於美國經濟相對穩健而看好美股。雖然美國加息的預期緩和，使美元自年初以來扭轉升勢，但事實上，美國是少數有條件加息而不影響整體增長的國家之一。

歐洲（包括英國）

  • 隨著投資者對美國聯儲局於下次政策會議加息的前景更感安心，加上環球經濟體有能力抵禦相關影響，歐洲股市於5月份揚升。
  • 市場憂慮貨幣政策的正面影響日漸減退。此外，槓桿比率過高和地緣政局緊張等結構性利淡因素或會拖累增長步伐。

亞太區（不包括香港、中國和日本）

  • 鑑於市場關注中國經濟能否持續復甦，加上投資者日益預期聯儲局將於今年夏季加息，亞洲股市在5月份普遍轉弱。

  • 雖然各國推行的寬鬆政策開始見效，以支持經濟增長，但亞洲各國將繼續面對負債和產能的挑戰，因此我們對區內經濟保持審慎。預期各國將於未來數月視乎經濟狀況而加推政策。

香港及中國（A股和H股）

  • 中國股市於期內報跌，因為4月份反映工業活動和消費的經濟指標均遜於預期。
  • 雖然政府推行寬鬆政策可能有利若干行業，但不少外部和當地不明朗因素將繼續令其增長受壓，例如負債、產能和海外需求放緩。香港消費開支和房屋需求疲弱，而由於來自中國內地的需求回落，故預計短期內無法持續復甦。

日本

  • 日股揚升，主要源於市場預期當局將推延原訂提高消費稅的措施（其後落實）。
  • 由於多項經濟指標反映當地經濟進一步偏軟，故日本央行採取負利率政策對扭轉增長和市場信心的作用不大。然而，企業管治基礎改善，仍然是利好日本的基本因素之一。

定息市場

  • 月初，在經濟數據顯示環球經濟進一步轉弱的情況下，債市的避險氣氛濃厚。
  • 通脹風險有限，預期將繼續利好全球政府債券。此外，市場大幅波動可能導致投資者紛紛轉投債券以避險。

新興市場

  • 環球新興股市於5月份下跌，因為當地貨幣兌強勢美元表現受壓。

  • 綜觀新興歐洲的其他市場，評級機構惠譽把匈牙利的長期信貸評級由BB+提升至BBB-，重返投資級別，而展望為「穩定」。

除非另有說明，所有數據均來自景順及截至2016 年6 月15 日。

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