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投資智慧

景順香港退休金主管及亞太區多元資產投資方案總監麥劍豪,分析他對香港及環球市場的觀點。

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每月市場展望

2019年11月(涵蓋2019年10月)

美國

  • 美國聯儲局減息符合預期,並暗示利率不太可能在短期內有所變動,美股在本月高收。健康護理和科技股表現最好。
  • 指數處於創新高水平,經濟勢頭保持強勁。中美仍就貿易談判博奕,形勢瞬息萬變。

歐洲(包括英國)

  • 歐洲股市在10月份窄幅上升。中美貿易糾紛緩和以及無協議脫歐的機會減少,均提振市場。受英國服務業採購經理指數數據差過預期影響,市場再度擔憂經濟增長,英國股市下跌。
  • 英國脫歐方案有進展,但細節仍有待敲定。儘管防守性行業估值有溢價,但隨著投資者繼續換馬至該行業,不同行業之間的估值差距不斷擴大。 

亞太區(香港、中國及日本除外)

  • 中美貿易戰暫時休戰,帶動亞洲股市在10月份反彈。由於科技股前景更為樂觀,台灣股市表現出眾;印度方面,企業公佈業績季度令人鼓舞,加上進一步的減稅預期利好印度股市。
  • 亞太區股市前景好淡紛呈:莫迪贏得大選後,印度股市前景更加樂觀;由於半導體價格偏軟,盈利前景惡化,對南韓趨於審慎。

香港及中國內地(H股)

  • 中港股市在10月份取得正回報。一系列利好消息,包括貿易糾紛和政治風險紓緩,推動承險意欲反彈,利好兩地市場。
  • 長線估值仍然具吸引力,但市場擔心近期貿易糾紛再升級、以及由於本地社會運動令下半年經濟放緩,壓抑市場表現。

日本

  • 中美達成部分貿易協議,緩解市場對全球經濟放緩的擔憂,令日本股市本月高收。
  • 日本是宏觀條件相對穩定的主要發達市場。貨幣政策可能仍將維持寬鬆,但避險資金流入並推高日圓打擊市場及經濟。

固定收益

  • 10月份債券市場普遍疲弱。此前,有跡象顯示中美之間的貿易磨擦可能得到緩解,以及英國與歐盟就脫歐達成協議。隨著市場風險偏好的增加,債券收益率上升。
  • 全球增長數據似乎靠穩,儘管美國經濟增長疲弱,但聯儲局政策正面,降低全球增長急劇下滑的風險。我們認為,聯邦基金利率近期的走勢可能取決於經濟數據的表現和中美貿易談判的進展。

新興市場

  • 對於新興股票市場而言,這是一個令人鼓舞的月份,所有地區均有進帳。亞洲領漲,拉丁美洲緊隨其後。中美兩國有望取得第一階段貿易協議,加上市場寄望亞洲減息,有利區內投資氣氛。
  • 我們認為,新興股市相對於發達國家同儕有折讓,估值較有吸引力,故此仍具長線持有的選股機會,尤其是在亞洲。

2019投資展望 : 15個資產類別

新年伊始,總會帶來新的展望 - 但對投資者來說,最重要的是了解形成現今市場局勢的環球動力。多國早前的選舉
、貨幣政策決定及地緣政治發展,將如何影響明年的市場機遇?我們與全球各地的投資團隊攜手合作,詳盡剖析
2019年的市場展望,助您策劃未來,作出最佳的投資組合部署。
 

2019展望 - 全球經濟 預料全球經濟在2019年保持增長,而且通脹偏低

重點

  • 市場於2018年反覆波動,但我認為2019年將趨於平靜。
  • 我認為聯儲局能成功令美國經濟擴張周期延續多數年。
  • 在通脹方面,貨幣政策的影響總大於財政政策。

2019展望 - 環球市場2019年應注視的三個主題

重點

  • 我們相信經濟增長分歧的情況很可能持續多一段時間。
  • 地緣政治干擾導致結構性分裂。
  • 債務問題影響廣泛,而且隨著利率上升,負債日漸沉重

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