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投資智慧

景順香港退休金主管及亞太區多元資產投資方案總監麥劍豪,分析他對香港及環球市場的觀點。

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每月市場展望

2020年1月(涵蓋2019年12月)

美國

  • 美國股市在12月創新高,表現為過去十年最佳之一。投資者憧憬中美兩國將如期於1月份簽署臨時貿易協議,帶動股市上揚。
  • 我們預料2020年經濟將展現溫和增長,優於市場普遍預期。我們認為年初增長將會見底,其後將逐步加快。通脹可望維持相對溫和。

歐洲 (包括英國)

  • 歐洲和英國市場在12月上升,因為英國大選結果給予市場信心,以及中美兩國達成「首階段」貿易協議。 
  • 歐元區缺乏財政刺激措施,加上中美貿易戰,令歐洲股市受到負面影響;這些因素明年可能繼續存在。英國脫歐問題造成的經濟政策不明朗因素已抑壓商業投資,削弱商界信心。

亞太區(香港、中國及日本除外)

  • 亞洲股市在12月表現強勁並領先環球股市。中美貿易緊張局勢得到紓緩,加上英國大選正面,刺激投資者的承險意欲,並提升市場氣氛。  
  • 我們在2020年看好亞洲股票市場,相信外圍和本土市場環境均已更趨有利。美國聯儲局在2019年改變政策立場,我們認為寬鬆的外部融資環境將利好亞洲市場。

香港及中國內地(H股)

  • 中國股市在12月報升。中美兩國確認首階段貿易協議,經濟數據亦展現令人鼓舞的復甦跡象。雖然香港股市上升,但受社會局勢影響,當地經濟持續受壓。
  • 隨著內地經濟增長明顯由重「量」轉為重「質」,我們繼續為中國市場的投資機會感到振奮。我們預期中國經濟將會擴張,因為近期經濟數據已展現若干增長觸底回升的先兆,而且我們相信政府將繼續推行扶持政策,以確保經濟前景穩定。

日本

  • 日本股市亦對中美兩國宣布達成貿易協議反應積極,並在月底上升。日本央行繼續維持貨幣政策不變,以避免令負利率進一步下調。
  • 隨著公司管治改革持續取得進展,加上企業致力提升盈利能力,我們相信日本市場處於正軌。

固定收益

  • 在12月份,市場憧憬經濟數據好轉,加上中美兩國有望達成貿易協議,以及英國保守黨在大選取得壓倒性勝利,刺激整體市場氣氛,但亦導致政府債券孳息上升。政府債券孳息走高將繼而利淡企業債市表現。 
  • 在低息環境下,我們認為收益較高的投資將表現領先。因此,我們看淡已發展市場的政府債券,惟英國金邊債券除外,因為孳息下跌將利好其回報。

新興市場

  • 新興市場股市亦在12月份廣泛報升,該資產類別在年內表現理想,中美兩國達成首階段貿易協議的消息,使投資者再次反應積極。
  • 我們認為新興市場股票的估值相對具吸引力,較已發展市場股票存在折讓,並繼續提供個別長線選股機遇。


由香港退休金投資的角度出發。除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2020年1月20日。

2019投資展望 : 15個資產類別

新年伊始,總會帶來新的展望 - 但對投資者來說,最重要的是了解形成現今市場局勢的環球動力。多國早前的選舉
、貨幣政策決定及地緣政治發展,將如何影響明年的市場機遇?我們與全球各地的投資團隊攜手合作,詳盡剖析
2019年的市場展望,助您策劃未來,作出最佳的投資組合部署。
 

2019展望 - 全球經濟 預料全球經濟在2019年保持增長,而且通脹偏低

重點

  • 市場於2018年反覆波動,但我認為2019年將趨於平靜。
  • 我認為聯儲局能成功令美國經濟擴張周期延續多數年。
  • 在通脹方面,貨幣政策的影響總大於財政政策。

2019展望 - 環球市場2019年應注視的三個主題

重點

  • 我們相信經濟增長分歧的情況很可能持續多一段時間。
  • 地緣政治干擾導致結構性分裂。
  • 債務問題影響廣泛,而且隨著利率上升,負債日漸沉重

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