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投資智慧

景順香港退休金主管及亞太區多元資產投資方案總監麥劍豪,分析他對香港及環球市場的觀點。

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每月市場展望

2019年8月(涵蓋2019年7月)

美國

  • 美國聯儲局減息25個基點,為市場已廣泛預期的舉動,雖然美國股市在局方減息後下跌,但整體在7月報升。
  • 政策前景未明,導致市場愈趨波動。企業長遠前景依然明朗,增加關稅對盈利的影響尚未浮現。

歐洲(包括英國)

  • 特朗普在推特的發文令市場再次憂慮中美貿易談判進程,投資者感到不安,導致歐洲股市在月底回吐月內升幅,於7月整體持平。
  • 預期歐元區經濟增長將於未來數月持續溫和減速。市場關注將於11月履新的下任歐洲央行行長立場或較強硬,因而令歐元區經濟放緩的步伐加快。

亞太區(香港、中國及日本除外)

  • 由於投資者對中美貿易談判取得正面結果的期望減弱,加上早已預期的聯儲局減息並無為市場帶來驚喜,亞洲股市在7月低收。台灣是月內表現最佳的亞洲區市場。科技股揚升並帶領大市走高。
  • 我們認為貿易爭議在中短期內全面解決的機會仍低,預期市場將會持續波動,並主要受消息所牽引。我們相信市場波動帶來入市良機,特別是基本因素穩健,以及估值受廣泛氣氛影響而存在不合理折讓的公司。

香港及中國內地(H股)

  • 貿易戰暫停初期產生的樂觀情緒已經消退,投資者對其後磋商進展緩慢感到憂慮,導致中國股市在7月報跌。對扶持政策缺乏信心亦令投資氣氛降溫。香港方面,針對備受爭議的引渡條例草案的抗議行動持續,並演變成社會運動,導致房地產和零售業表現失色。
  • 我們看好轉向網上消費、優質化和健康護理等主題,投資者宜把握市場波動作入市良機,並繼續在中國進行投資。

日本

  • 環球貿易關係惡化亦影響日本股市表現,因投資者對中美關係改善的樂觀情緒減退,導致當地股市在7月報跌。鑑於貿易戰持續打擊倚賴出口的公司,企業盈利表現好淡紛呈亦使投資氣氛受壓。
  • 日本或會維持寬鬆貨幣政策,但投資者轉投避險資產刺激日圓走強,對當地市場和經濟構成負面影響。

固定收益

  • 債市在7月再度呈現強勢,多個市場孳息下跌。市場對央行政策的預期再度成為促使債市上升的主要動力。企業債券亦受惠於放寬貨幣政策的預期。以指數水平而言,企業債券表現領先政府債券,信貸息差收窄。
  • 我們看好企業債券多於政府債券,因為投資者繼續尋求收益和更佳的息差機遇。

新興市場

  • 隨著對環球經濟增長的憂慮和中美貿易協議的不明朗因素令投資氣氛不穩,新興市場股市在7月微跌。亞洲為表現最遜色的地區,其次是歐洲,中東和非洲(EMEA)地區。
  • 我們認為新興市場的股票估值相對具吸引力,較已發展市場股票存在折讓,並繼續提供個別長線選股機遇,特別是在亞洲。

2019投資展望 : 15個資產類別

新年伊始,總會帶來新的展望 - 但對投資者來說,最重要的是了解形成現今市場局勢的環球動力。多國早前的選舉
、貨幣政策決定及地緣政治發展,將如何影響明年的市場機遇?我們與全球各地的投資團隊攜手合作,詳盡剖析
2019年的市場展望,助您策劃未來,作出最佳的投資組合部署。
 

2019展望 - 全球經濟 預料全球經濟在2019年保持增長,而且通脹偏低

重點

  • 市場於2018年反覆波動,但我認為2019年將趨於平靜。
  • 我認為聯儲局能成功令美國經濟擴張周期延續多數年。
  • 在通脹方面,貨幣政策的影響總大於財政政策。

2019展望 - 環球市場2019年應注視的三個主題

重點

  • 我們相信經濟增長分歧的情況很可能持續多一段時間。
  • 地緣政治干擾導致結構性分裂。
  • 債務問題影響廣泛,而且隨著利率上升,負債日漸沉重

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