市場分析 - 全球每月展望 - 美國股市值得看俏 - 2016年3月 (包括2016年2月)

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全球展望

全球股市在2月上下半月的表現相反,儘管許多公司股價在下半月大幅上升,但整個月計卻再次錄得損失。全球經濟增長前景再度備受關注,而市場有關美國進一步加息的預期減退。

全球股市繼續面對週期性和結構性挑戰,我們認識到投資者關注經濟增長放緩和結構性問題,市場仍會反覆波動。決策官員將致力推動短期增長,但此舉往往未能解決結構性問題。至於地區配置方面,我們仍然看好發達市場優於新興市場。

指數 2月 年初至今
MSCI世界 美元 -0.7% -6.6%
標準普爾500 美元 -0.1% -5.1%
MSCI歐洲 歐元 -2.2% -8.2%
MSCI亞太(不包括日本) 美元 -0.9% -8.6%
香港恒生 港元 -2.9% -12.8%
上海綜合(A股) 人民幣 -1.8% -24.1%
恒生中國企業(H股) 港元 -3.9% -18.0%
東證 日圓 -9.3% -16.1%

資料來源:Thomson Reuters Datastream, 除非另有說明,否則總回報以當地貨幣計算。數據截至2016年2月29日。

美國

  • 2月,投資者充斥避險情緒,推低美國股市。美國經濟前景未明,聯儲局政策對銀行業的影響也尚不清晰,繼續引起關注。
  • 我們基於美國經濟相對穩健而看好美股。雖然較少投資者預測美國將繼續加息,使美元自年初以來扭轉升勢,但事實上,美國是有條件加息而不影響整體增長的少數國家。

歐洲(包括英國)

  • 歐股於2月份大幅波動,以本幣計算的回報本月下跌。全球出口疲弱,石油價格起伏不斷,加上銀行不良貸款眾多,引起投資者憂慮,導致歐股月初被大舉拋售。
  • 我們對歐洲股市持中性觀點,受惠於推行寬鬆的貨幣政策,歐洲不斷有跡象顯示宏觀環境依然向好,但是,如槓桿比率過高等結構性的不利因素仍未解決。

亞太區(不包括香港、中國和日本)

  • 亞股經過年初崎嶇起跌,本月回穩,因為油價靠穩,同時較少投資者預測美國將再次加息。
  • 隨著經濟仍然面對挑戰,負債和產能比率過高,增長有下調趨勢,我們仍然對亞洲持謹慎態度。區內多國將來需要加大力度推行政策措施,以支持需求。

香港及中國(A股和H股)

  • 投資者投資中國的意欲仍然不大,因為中國政府近數月的政策失利,打擊投資者信心。中港股市下跌。
  • 儘管推行刺激政策可望推動部分經濟環節,但整體而言,外部和內部依然面臨挑戰。由於中國出現結構性問題,預計將繼續拖累經濟增長。香港消費者支出和住房需求疲弱,這情況短期內難有改善,因國內的需求回落。

日本

  • 儘管日本央行實施負利率政策,但日本股市疲弱,日圓走強。
  • 日本改善公司管治水平的利好作用不斷浮現,但與此同時,整體增長狀況仍然緩慢,因海外市場疲弱,國內改善步伐持續放緩。

固定收益

  • 2月份,債券的回報不一。英國和德國等核心政府債券獲得優越回報,而公司債券市場上,高收益和後償金融債券等風險較高的類別大致下跌。
  • 只要商品價格仍然上升乏力,全球政府債券可望受惠於資金流向避風港和通脹溫和。大多數非發達市場貨幣兌美元難有上升潛力,因美國的貨幣政策將繼續趨向收緊,部分亞洲國家仍然需要進一步放寬政策。

新興市場

  • 新興市場股市年初疲弱,在2月回穩。
  • 商品價格上升,布倫特原油目前已從1月份低位上升超過30%。市場預期聯儲局將不會着急加息,故美元回落。

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