市場分析 - 全球每月展望 - 環球政府債券可望受惠於有限的通脹風險- 2016年9月(涵蓋2016年8月)

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環球展望

環球股市在8月報升,主要源於市場在月內大幅走高,並數度創下歷史新高,令投資者感到意外。

雖然全球股市的流動性可能有利,但預計將面臨周期和結構挑戰。經濟增長未明的風險和結構問題或會導致市場持續小幅波動。地區配置方面,我們仍看好已發展市場優於新興市場。

指數 8月 年初至今
MSCI世界 美元 0.1% 5.5%
標準普爾500 美元 0.1% 7.8%
MSCI歐洲 歐元 0.7% -2.8%
MSCI亞太(不包括日本) 美元 2.1% 10.5%
香港恒生 港元 5.2% 8.1%
上海綜合(A股) 人民幣 3.6% -12.8%
恒生中國企業(H股) 港元 6.5% 2.9%
東證 日圓 0.6% -13.0%

資料來源:Thomson Reuters Datastream, 除非另有說明,否則總回報以當地貨幣計算。數據截至2016年7月31日。

美國

  • 在8月份,雖然美股創下歷史新高,但標準普爾500指數大致持平。美國聯儲局暗示加息的理據增強,但利率政策前景仍然欠明朗。

  • 我們基於美國經濟相對穩健而看好美股。雖然美國加息的預期緩和,使美元自年初以來扭轉升勢,但事實上,美國是少數有條件加息而不影響整體增長的國家之一。
     

歐洲(包括英國)

  • 雖然歐洲股市於過去數周起伏不定,但月底收市連續第二個月報升。英倫銀行宣布減息0.25%,符合市場普遍預期,但擴大刺激經濟措施的規模超出眾多投資者預期。

  • 市場憂慮貨幣政策的正面影響日漸減退。此外,槓桿比率過高和地緣政局緊張等結構性利淡因素或會拖累增長步伐。

 

亞太區(不包括香港、中國和日本)

  • 在8月份,聯儲局表示美國加息的可能性增加,有關言論對全球承險意欲的影響有限,大部分亞洲股市因而錄得穩健升幅。

  • 各國推行的寬鬆貨幣政策漸見成效,並配合財政措施,以支持經濟增長,促使我們對亞洲經濟前景更為樂觀。雖然亞洲將繼續面對負債和產能的挑戰,但預期各國將於有需要時加推扶持政策措施。

香港及中國(A股和H股)

  • 由於內地企業在2016年上半年的業績勝過預期,加上「深港通」獲批,以及部分經濟數據反映改善跡象,促使中國股市在8月份報升。

  • 中國經濟指標顯示部分經濟範疇(如消費業)利好增長。然而,內地私人投資仍然乏善足陳,拖累固定資產投資增長持續收縮。香港經濟狀況繼續受海外及中國市場變動所影響。儘管房地產市場維持強勁,但消費需求仍然疲弱。

日本

  • 在8月底,日本股市以當地貨幣計微升。雖然首相安倍晉三的28萬億日圓刺激經濟措施令人失望,但市場預期日本央行或會在需要時加推量寬政策以振興經濟,有助提振投資信心。

  • 由於多項經濟指標反映當地經濟進一步偏軟,故日本央行採取寬鬆貨幣政策對扭轉增長和市場信心的作用不大。然而,當局進一步放寬政策和企業管治改善,有利日本的經濟發展。

定息市場

  • 綜觀環球債券市場,英鎊債市成為月內表現最佳的市場之一。英倫銀行宣布推出一系列量寬措施,有助提振這類資產的回報。

  • 通脹風險有限,加上投資者追求收益,應可持續利好全球政府債券。此外,市場大幅波動可能導致投資者紛紛轉投債券以避險。

新興市場

  • 環球新興股市在8月份進一步攀升,延續年初至今的領先表現。

  • 經過半世紀的內戰後,哥倫比亞政府宣布訂立停火協議。預期當地將於2016年10月2日舉行國家公投,選民可投票決定是否通過有關協議。

除非另有說明,所有數據均來自景順及截至2016 年9 月14 日。

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