市場透視: 每月環球展望 - 股票較環球債券更具吸引力- 2015年10月（涵蓋2015年9月）

美國

• 美國股市於9月份受困，只有消費必需品和公用事業帶來正回報，有關行業的派息率偏高，故普遍被投資者視為「避險」資產。
• 我們繼續看好美國經濟增長的前景。隨著美國聯儲局仍傾向於不久將來加息，利率邁向正常化的可能性甚高，預料美元可望維持強勢。

歐洲（包括英國）

• 歐洲工業生產為市場帶來驚喜，但整體通脹依然偏低。歐洲央行注意到有關情況，並重申若通脹及就業仍然呆滯，不排除加推貨幣刺激措施。英國通脹繼續持平，因此當地於短期內加息的機會不大。
• 預料貨幣政策寬鬆和歐元疲弱，將帶動企業盈利上升。不少經濟指標仍顯示經濟狀況轉佳，特別是出口應受惠於貨幣貶值，有助歐元區重拾競爭力。我們頗為看好歐洲股市。

亞太區（除香港、中國及日本外）

• 亞洲股市在9月表現好淡紛呈，主要源於中國經濟放緩、商品價格偏低及投資者憂慮聯儲局實行加息政策。
• 綜觀亞洲地區，政府繼續推行寬鬆貨幣政策將支持經濟增長，但同時可能導致貨幣略為貶值。隨著結構性改革持續，政府亦可能擴大寬鬆措施的規模以支持區內增長。

香港和中國（A股和H股）

• 中國經濟減速的情況遜於預期，導致當地股市下跌。內地經濟前景未明，促使港股走低。
• 我們估計中央政府將繼續透過財政及貨幣政策工具達致其增長目標。然而，預料結構性改革將令經濟增長受壓，因此我們認為投資者需時重拾信心。

日本

• 宏觀經濟指標仍然好淡爭持，月底公布的數據顯示工業生產於8月份按月下跌0.5%，而7月份則回落0.6%。
• 對比其他成熟市場，日股估值吸引，而且盈利更趨強勁。日圓疲弱、企業管治改善和寬鬆貨幣政策持續，對日股而言均是利好因素。

定息市場

• 環球政府債券（以美元計）受惠於環球市場的不明朗因素，而企業債券表現與股市相符，同樣展現弱勢。
• 鑑於環球經濟減慢的憂慮揮之不去，大部分非成熟市場貨幣或會貶值，從而利淡環球債券。美國收緊貨幣政策的時機尚未確定，日後將繼續影響環球債市狀況。

新興市場

• 環球新興股市在月內再度表現波動，所有地區均錄得跌幅。拉丁美洲表現最遜色，其次是歐洲、中東及非洲。
• 我們對新興市場維持審慎。隨著新興市場普遍轉弱，而且商品價格回落，「避險」情緒已主導市場。