市場透視: 歐元區經濟動力仍繼續增強 - 2015年4月

德國、法國及歐元區採購經理指數初值於2015年3月尾公布。在3月份，歐元區綜合採購經理指數為54.1，高於市場預期的53.6。指數連續第四個月攀升，並創2011年5月以來的最高水平。服務業和製造業採購經理指數的回升步伐良好－現時服務業指數已重返四年前水平，而製造業指數則處於十個月高位（見圖1）。

國家方面亦出現若干利好跡象－德國經濟活動維持強勁的步伐，採購經理指數初值顯示各項指標均告擴張。德國綜合採購經理指數為55.3，高於市場預期，並遠勝上次報告的數據。另一方面，儘管法國的表現連續第二個月改善，但步伐放緩（其餘國家資料將於稍後提供）。最新德國IFO商業信心指標印證上述利好趨勢。有關報告反映整體經濟信心指標由106.8升至107.9，優於市場預期。以上數據均顯示，歐元區經濟活動的動力在3月增強，並可望繼續轉佳－採購經理指數反映2015年第一季國內生產總值應高於2014年第四季（見圖2）的水平。油價下跌、歐元疲弱及債券孳息偏低等多項其他因素應可進一步刺激本年的經濟表現。我們認為歐洲國內生產總值普遍預估（年初為1%）很可能在年內向上修訂。

上述情況有利於近年持續呆滯的歐洲企業盈利能力。企業盈利的正面趨勢在上個業績期（2014年第四季）已開始出現，我們認為這對未來一段期間非常關鍵。因此，我們繼續看好部分周期性行業，相信有關行業較具優勢，可藉經濟活動升溫而受惠（例如金融、工業及媒體業）。較具抗跌力的行業方面，我們看好電訊業。該行業可望受惠於與監管機構的關係緩和，以及歐洲的消費狀況轉佳。